2015, el año de las fusiones y adquisiciones

A nivel mundial, 2015 ha sido el año de las mayores fusiones y adquisiciones (M&A) jamás realizadas. El año que está por terminar fue testigo de cómo las compañías se pusieron de acuerdo para fusionarse a un ritmo vertiginoso. Según un artículo publicado en The Wall Street Journal, esta tendencia fue incentivada por el aumento de la confianza de las juntas directivas, la deuda barata, la presión cada vez creciente por ser más eficiente en una economía de lento crecimiento y el deseo de mantenerse al día con los rivales en proceso de consolidación.

De acuerdo con el proveedor de información financiera Dealogic, a nivel global se anunciaron más de 67 transacciones de M&A por encima de los USD 10 mil millones por un total combinado de USD 1.86 billones en 2015, lo cual es más del doble de los USD 803.4 mil millones anunciados en el mismo periodo de 2014, y, además, es el mayor volumen anual registrado. De estas 67 transacciones por encima de USD 10 mil millones, nueve están valorizadas en USD 50 mil millones o más. Asimismo, el número de acuerdos en 2015 es superior al año récord previo de 2006 (48 acuerdos). El volumen global de M&A ha llegado a USD 4.90 billones en 2015, lo cual supera el récord previo de USD 4.61 billones en 2007, hasta el momento el único año en el cual el volumen había superado los USD 4 billones.

La región de las Américas es la que ha liderado en este año el volumen de M&A por más de USD 10 mil millones, con 50 acuerdos por USD 1.40 billones en 2015, lo cual supera a lo registrado en 2014 (19 acuerdos por USD 512.1 mil millones). La región Europa, Oriente Medio y África le sigue con nueve acuerdos por USD 301.2 mil millones. En tercer lugar, está la región Asia Pacífico con ocho acuerdos por USD 171.8 mil millones. En Estados Unidos, el volumen de acuerdos anunciados superó el récord en septiembre y por primera vez se ubica por encima de los USD 2 billones.

Los sectores más importantes en M&A fueron las industrias de la salud y la tecnológica, las cuales hace mucho que superaron sus respectivos récords, además de las telecomunicaciones. El sector del cuidado de la salud es el que ostentó el mayor número de transacciones por encima de USD 10 mil millones, con un récord de USD 438.9 mil millones a través de 12 acuerdos en 2015, lo cual es más del doble de los USD 211.0 mil millones anunciados en 2014. En este sector, la transacción más grande fue la fusión anunciada de Pfizer con Allergan por USD 160 mil millones. El gigante farmacéutico Pfizer fabrica las pastillas Lipitor para el colesterol y las cápsulas Advil para el dolor, mientras que Allergan es el fabricante de Botox. Esta transacción sería el segundo acuerdo de M&A más grande, por detrás de la compra de Mannesmann por Vodafone AirTouch entre 1999 y 2000.

Completan la relación de los tres sectores más importantes en M&A la industria tecnológica y las telecomunicaciones, con USD 246.0 mil millones y USD 171 mil millones, respectivamente. En 2015, se realizó la más grande compra tecnológica registrada: la adquisición de EMC por Dell, por USD 67 mil millones. En la industria de semiconductores, un sector que impulsó gran parte del boom de las M&A tecnológicas, este año vio el acuerdo más grande con la compra planeada de Broadcom por Avago Tecnologies, por USD 37 mil millones. Por otro lado, también este año vio el acuerdo más grande en la industria de las cervezas, tras la compra de SABMiller por Anheuser-Busch InBev, por USD 108 mil millones. Estos en particular son sectores muy consolidados, y tras estas fusiones habría poco espacio para más acuerdos.

Algunos especialistas consideran que este tipo de fusiones y adquisiciones grandes encierra una intención peligrosa para la economía, y que el ritmo actual de acuerdos no sería sostenible. Se cree que la compra de Allergan por Pfizer tendría como fin la evasión de impuestos, y que a esta transacción seguiría una separación que crearía más participantes en la industria de los medicamentos. Tampoco hay garantía de que todos los acuerdos anunciados se lleven a cabo, y muchas firmas de capital privado que participaron en el último boom no están participando en esta oportunidad.

Sea como fuera, el boom de las M&A ha sido algo bueno para la banca de inversión. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley y Bank of America Merrill Lynch han asesorado más de USD 1 billones cada uno en acuerdos, lo cual es superior al boom anterior de 2007. El asesor más grande de M&A en este año ha sido Goldman Sachs, con USD 1.76 billones en acuerdos, seguido por Morgan Stanley con USD 1.50 billones y JPMorgan Chase con USD 1.49 billones.