Los intereses de las AFP y sus afiliados

Luis Davelouis, columnista de Perú 21, dedicó uno de sus artículos recientes a resaltar la importancia de que las AFP pongan el interés de sus afiliados por encima del propio. 

Para señalar que todavía hay mucho que hacer en esta materia en Perú, mencionó una historia en tres actos:

• Primero, el 20 de enero pasado la empresa Alicorp realizó una emisión de bonos por S/.500 millones. El banco estructurador de la emisión de esos bonos fue Credicorp Capital.
• Segundo, AFP Prima compró parte de la emisión.
• Tercero, a fines de abril, el gerente general de Alicorp fue cambiado por los malos resultados financieros de la empresa en 2014.

Nada habría de raro en estos hechos si no fuera porque todas las empresas mencionadas pertenecen a un mismo grupo económico y porque la emisión de bonos y la compra de estos realizada por la AFP se produjeron cuando ya se conocían los malos resultados financieros de Alicorp para 2014. 

Para Davelouis no está claro si cuando AFP Prima tomó la decisión de comprar una parte importante de la emisión de bonos de Alicorp estaba pensando en los intereses de sus afiliados o los del grupo económico al que pertenece. 

En un país como Perú, donde los grupos empresariales operan en gran parte de los sectores económicos, las posibilidades de que se generen conflictos de intereses son bastante más grandes que en industrias poco concentradas y competitivas. Por ello, la transparencia y la regulación son elementos clave para proteger a los consumidores. 

En Estados Unidos, en abril pasado, Thomas Perez, el Secretario de Trabajo, planteó que se incrementaran las responsabilidades de las empresas en las que los ciudadanos norteamericanos confían sus ahorros con fines de jubilización. Las reglas vigentes estipulan que quienes invierten por encargo los fondos de jubiliación de las personas lo hagan de forma “adecuada”. La nueva propuesta plantea exigirles lo mismo que se le exige a un médico o a un abogado, es decir, que pongan los objetivos del cliente primero.  Según el gobierno norteamericano, el costo de los malos consejos financieros de estos agentes de intermediación (o las recomendaciones sesgadas por un conflicto de interés) ascendería a USD 17 mil millones. 

Los conflictos de interés que surgen en Estados Unidos y Perú son distintos, aunque no completamente. Por ejemplo, allá quienes invierten el dinero de los futuros pensionistas por encargo reciben comisiones de quienes desean colocar papeles y, por ello, muchas veces las recomendaciones de inversión a los ciudadanos están más influidas por la comisión que recibirán que por cuándo podría contribuir la inversión con la futura pensión. En Perú, en contraste, si bien AFP Prima no recibe una comisión de Alicorp por colocar sus bonos, el grupo económico sí se beneficia económicamente de una colocación favorable.

En Estados Unidos, la nueva regulación busca darle a los ahorristas la tranquilidad de que sus fondos están siendo manejados de acuerdo con sus intereses. No está claro que funcione pues su más de 120 páginas son confusas y dejan muchos flancos abiertos. Mientras tanto, en Perú, la regulación todavía se hace de la vista gorda ante este tipo de hechos. Sin embargo, las posibilidades para darle más tranquilidad a los aportantes a las AFP son varias. ¿Habrá algún interesado en explorarlas?